公司3季报显示,今年前3季度实现营业收入19.56亿元,同比增长27%;实现营业利润1.5亿元,同比增长38倍;实现净利润6533万元,同比增长269%。今年前3季度实现EPS0.19元。
公司业绩实现大幅增长,主要是因为:1)数字电视转换进程较为顺利。湖南有线电视网络(集团)股份公司上半年已计入公司合并报表,上半年共实现净利润4454万元。公司计划在年内完成全省100万用户的整体转换,在目前湖南有线数字电视收视维护费上升的前提下,公司来自数字电视业务的收益将保持稳定增长;2)投资收益增长较快。07年前3季度投资收益为1.5亿元,同比增长87.1%。
公司有线网络业务的收入和利润在逐年增长。2001年实现收入11747.94万元,利润总额2308.52万元,到2005实现收入36477.48万元,实现利润总额9888.06万元。公司由此取得的网络投资收益也节节提高,在公司毛利中贡献逐渐增大。2006年,网络业务以占公司主营业务10.33%的收入贡献了27.66%的毛利,显示出良好的成长性。
长期来看,电广传媒终将理顺媒体与上市公司关系,加之获得有线集团控制权,公司将蜕变成为区域垄断的内容资源供应商、集成商以及网络综合服务提供商,内容和渠道的绑定有利于实施横向和纵向一体化发展战略、构建一种结构化的可持续发展优势。其长期发展前景更为乐观。有鉴于此我们维持增持评级,目标价32元,预测07-08年EPS为0.45元、0.65元。
公司的主要投资风险有:整体上市耗时较长、最终方案具有多种选择性、能否获批有不确定性。创投项目利润能否全部顺利兑现有不确定性。有线网络业务利润分割不透明等。
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